#ECB: 80 мільярдаў еўра на QE і зніжае працэнтныя стаўкі, але ці можна зрабіць больш?

Аўтар Кэтрын Феор

Сёння (10 сакавіка) Еўрапейскі цэнтральны банк (ЕЦБ) пашырыў сваю праграму пакупкі актываў (QE) да 80 мільярдаў еўра ў месяц. ЕЦБ дадаў «праграму пакупкі карпаратыўнага сектара» ў спіс актываў, якія ён можа набыць, больш падрабязная інфармацыя аб тым, як гэта будзе працаваць, будзе апублікавана ў бліжэйшы час. Таксама банк знізіў працэнтныя стаўкі і запусціў новую серыю мэтавых аперацый больш доўгатэрміновага рэфінансавання (TLTRO II). Новыя аперацыі накіраваны на стымуляванне банкаўскага крэдытавання рэальнага сектара эканомікі.

Дзеянні банка на сённяшні дзень маглі прадухіліць горшае, але спадзявацца на лепшае яшчэ далёка. Пакуль гэтыя інструменты не прынеслі значнага ўдару паміраючай эканоміцы Еўропы. Попыт застаецца вельмі нізкім, і, хоць ёсць некаторыя прыкметы стрыманага аднаўлення, ён нестабільны і слабы. На дадзены момант эканамічны прагноз Еўракамісіі выглядае аптымістычна перад абліччам шматлікіх выклікаў.

Прэзідэнт ЕЦБ Марыё Драгі (на фота) указаў на «злёгку экспансійную» фіскальную палітыку як карысную; аднак ЕС па-ранейшаму настойвае на навязванні пакта аб росце і стабільнасці - хоць лепшай назвай можа быць пакт аб заняпадзе і нестабільнасці. Калі эканоміка так відавочна мае патрэбу ў стымуляванні і ёсць шмат добрых інвестыцый, якія можна зрабіць па выключна нізкіх працэнтных стаўках, наўмысна і нядбайна чапляцца за цяперашнюю фікцыю «бюджэтнай эканоміі, якая спрыяе росту».

Праграма QE дзейнічае ў еўразоне амаль год. Факты паказваюць, што гэта не атрымліваецца, агульная інфляцыя знізілася да -0.2% у лютым. Драгі адзначыў, што чакае, што да канца гэтага года інфляцыя вырасце да ўзроўню 2%.

Многія людзі думалі пра тое, як ЕЦБ можа стымуляваць попыт з дапамогай больш прамых і правераных манетарных метадаў. Адна з ідэй - прыняць "колькаснае змякчэнне для людзей". Мы паразмаўлялі з Фрэнсіс Копалай, уплывовай пісьменніцай па гэтых пытаннях, на мерапрыемстве, арганізаваным Кампаніяй за народнае QE:

Канцэпцыя народнага QE уключае так званыя верталётныя грошы, у выніку якіх цэнтральны банк будзе размяркоўваць грошы непасрэдна грамадзянам і/або праводзіць грашовае фінансаванне дзяржаўных інвестыцый у еўразоне. Сёння, калі яго спыталі пра грошы на верталёты, Драгі заявіў - даволі неверагодна - што яны не думалі і не размаўлялі пра гэты варыянт, і сказаў, што перш за ўсё гэта пацягне за сабой складанасці бухгалтарскага ўліку.

У лютым мы размаўлялі з Эрыкам Лонерганам пра грошы на верталёты:

Кааліцыя кампаніі QE for People заклікала ЕЦБ правесці комплексную ацэнку патэнцыйнага ўздзеяння больш прамой грашова-крэдытнай палітыкі на эканоміку еўразоны. Прапанова трапіла ў Еўрапарламент. Польскі еўрадэпутат Дарыюш Розаці (EPP) падняў гэтае пытанне непасрэдна Марыё Драгі на пленарным пасяджэнні парламента, папрасіўшы ЕЦБ правесці дбайны аналіз усіх магчымых наступстваў увядзення верталётных грошай у выпадку яго прымянення. .

Былы член грашова-крэдытнага камітэта Цэнтральнага банка Польшчы падкрэсліў, што "ў ЕЦБ не заканчваюцца магчымасці, але ён павінен уводзіць інавацыі і рабіць больш смелыя крокі для стымулявання рэальнай эканомікі. Верталётныя грошы, пасля ўсебаковага аналізу ЕЦБ, сапраўды могуць быць адным з магчымых рашэнняў".

Яшчэ адна праблема, якая ляжыць у аснове цяперашняга падыходу ЕЦБ, - гэта справядлівасць. Аналіз, праведзены ў ЗША і Вялікабрытаніі, паказаў, што цяперашні QE прыносіць карысць тым, хто мае большы даход пагаршае няроўнасць. Зноў жа, падыход ЕС азначае, што больш за ўсё пацерпяць тыя, хто мае меншыя даходы. Людзям з нізкімі даходамі давялося ўзяць рахунак за неабдуманую вечарыну ў фінансавым сектары, на якую яны не патрапілі, людзі з нізкімі даходамі сталі галоўнымі ахвярамі, калі дзяржаўныя паслугі былі спынены ў імя жорсткай эканоміі, а людзі з нізкімі даходамі з'яўляюцца асноўнай групай, якая пакутуе ад жахліва нізкага ўзроўню попыту, які мучыць Еўропу. Такім чынам, тое, якую форму QE мы выкарыстоўваем, - гэта не толькі пытанне эфектыўнасці, але і пытанне справядлівасці.

На сённяшнім пасяджэнні Рада кіраўнікоў ЕЦБ прыняла наступныя рашэнні ў галіне манетарнай палітыкі:

(1) Працэнтная стаўка па асноўных аперацыях рэфінансавання Еўрасістэмы будзе зніжана на 5 базісных пунктаў да 0.00%, пачынаючы з аперацыі, разлік па якой адбудзецца 16 сакавіка 2016 г.

(2) Працэнтная стаўка па маржынальным крэдытаванні будзе зніжана на 5 базісных пунктаў да 0.25% з 16 сакавіка 2016 г.

(3) Працэнтная стаўка па дэпазітнай лініі будзе зніжана на 10 базісных пунктаў да -0.40%, пачынаючы з 16 сакавіка 2016 г.

(4) Штомесячныя пакупкі ў рамках праграмы пакупкі актываў будуць пашыраны да 80 мільярдаў еўра, пачынаючы з красавіка.

(5) Аблігацыі інвестыцыйнага ўзроўню, намінаваныя ў еўра, выпушчаныя нябанкаўскімі карпарацыямі, створанымі ў зоне еўра, будуць уключаны ў спіс актываў, прыдатных для рэгулярнай пакупкі.

(6) У чэрвені 2016 г. будзе запушчана новая серыя з чатырох мэтавых больш доўгатэрміновых аперацый рэфінансавання (TLTRO II), кожная з якіх мае тэрмін пагашэння чатыры гады. Умовы пазыкі ў гэтых аперацыях могуць быць такімі ж нізкімі, як працэнтная стаўка па дэпазітны механізм.

Для атрымання дадатковай інфармацыі, Клікніце тут.

Падзяліцеся гэтым артыкулам: