#Brexit: клірынгавыя дамы, хутчэй за ўсё, ачысцяцца

На Вялікабрытанію прыходзіцца тры чвэрці аперацый з вытворнымі фінансавымі інструментамі, намінаваных у еўра або іншых валютах ЕС. Паводле ацэнак, гэты бізнес звязаны з 83,000 XNUMX працоўнымі месцамі ў лонданскім Сіці, піша Кэтрын Фиори.

Пасля доўгіх спекуляцый прапанова Еўрапейскай камісіі аб клірынгавых контрагентах (CCP) паказвае, што некаторыя CCP, якія маюць «істотнае сістэмнае значэнне», будуць прызнавацца ЕС толькі ў тым выпадку, калі яны створаны ў адной з дзяржаў-членаў ЕС.

Апошняя прапанова Камісіі аб унясенні паправак у EMIR - Палажэнне аб еўрапейскім рынку і інфраструктуры - у значнай ступені звязана з тым, што ў прапанове апісваецца як "канкрэтныя сістэмныя рызыкі, звязаныя з выхадам Злучанага Каралеўства з ЕС".

Віцэ-прэзідэнт Еўракамісіі Валдзіс Дамброўскіс, адказны за фінансавую стабільнасць, фінансавыя паслугі і Саюз рынкаў капіталу, сказаў:

«Пастаянная бяспека і стабільнасць нашай фінансавай сістэмы застаецца ключавым прыярытэтам. Паколькі мы сутыкнуліся з сыходам найбуйнейшага фінансавага цэнтра ЕС, нам трэба ўнесці пэўныя карэктывы ў нашы правілы, каб гарантаваць, што нашы намаганні застаюцца на правільным шляху».

Буйныя КПК ужо крычаць, абвінавачваючы Еўрапейскую камісію ў фрагментацыі паспяховага клірынгавага бізнесу. Адзін CCP падлічыў, што выдаткі для банкаў могуць скласці да 77 мільярдаў долараў; больш рэалістычныя ацэнкі кажуць, што лічба менш за 10 мільярдаў долараў была б больш рэалістычнай. Высокапастаўлены чыноўнік камісіі сказаў, што драконаўская лічба ў 77 мільярдаў долараў была заснавана не толькі на аўтамабільнай аварыі, але і на гібелі ўсіх у машыне.

Джордж Осбарн, будучы міністрам фінансаў, дамогся поспеху юрыдычныя праблемы сцвярджаючы, што ЕЦБ не хапае неабходнай кампетэнцыі для ўвядзення патрабаванняў да месцазнаходжання ў дачыненні да ЦКА.

Еўрапейскі суд пастанавіў, што калі права вырашаць месцазнаходжанне будзе неабходным, ЕС павінен будзе ўнесці папраўкі ў EMIR, дадаўшы выразную спасылку на месцазнаходжанне клірынгавых сістэм каштоўных папер.

У размове з тэлеканалам Bloomberg Франсін Лакуа Бенуа Кюрэ, член выканаўчага савета Еўрапейскага цэнтральнага банка (ЕЦБ), сказаў:

«Да гэтага часу мы змаглі забяспечыць бяспеку і надзейнасць клірынгу ў еўра з дапамогай вельмі надзейных дамоўленасцей, якія мы заключылі з Банкам Англіі і ЦКА ў Лондане, і гэта працуе вельмі добра.

«Аснова для дамоўленасцей упадзе ў 2019 годзе, калі Вялікабрытанія выйдзе, і таму нам патрэбна альтэрнатыва… [ЕЦБ], безумоўна, павінен адыграць тут значную ролю. Але калі справа даходзіць да патрабаванняў, якія будуць жорстка замацаваны ў еўрапейскім заканадаўстве — скажам, напрыклад, месцазнаходжанне: ці патрэбна нам месцазнаходжанне? — Камісія павінна сказаць сваё слова. Гэта не нам вырашаць».

Лёгкае рэгуляванне

Прэм'ер-міністр Мэй і прыхільнікі Brexit па-ранейшаму прытрымліваюцца ідэі, што Вялікабрытанія можа пакінуць ЕС і пры гэтым дасягнуць поспеху ў гэтым. Адно з меркаванняў заключаецца ў тым, што Вялікабрытанія можа стаць дынамічным дэрэгуляваным рынкам, свабодным ад жорсткіх еўрапейскіх правілаў.

Без сумневу, гэта выклікае заклапочанасць ЕС. Тое, што вядома як "нарматыўны арбітраж", можа прывесці да таго, што Вялікабрытанія паслабіць свае правілы, каб прыцягнуць больш бізнесу; магчыма, праз больш вузкую маржу або больш нізкія патрабаванні да капіталу. Тым не менш, Еўрапейскі саюз, які ўсё яшчэ аднаўляецца ад наступстваў фінансавага крызісу, не жадае хутка гуляць са сваёй фінансавай стабільнасцю.

Эміра

EMIR выконвае абавязацельствы G20 у 2009 годзе па павышэнню стабільнасці на масіўным рынку вытворных інструментаў пасля фінансавага крызісу. Сёння гэты рынак складае 544 трыльёны долараў. Старанна рэгуляваныя цэнтральныя контрагенты зніжаюць рызыку нестабільнасці, але рызыка ў сістэме застаецца.

Для ліквідацыі рызык, звязаных з ЦК трэціх краін, прапанова Камісіі дзеліць рынак на два ўзроўні. Першы ўзровень тычыцца банкаў, якія не маюць сістэмнага значэння; для гэтых КПК усё як звычайна.

ЦК другога ўзроўню далей падзяляюцца на «сістэмна важныя» і «істотна сістэмна важныя» ЦКА. Цэнтральныя контрагенты другога ўзроўню павінны будуць выконваць дзеючыя правілы, але на іх таксама могуць распаўсюджвацца дадатковыя патрабаванні, устаноўленыя цэнтральнымі банкамі ЕС. ЦКА трэціх краін павінны будуць падвяргацца праверцы на месцы Еўрапейскім упраўленнем па каштоўных паперах і рынках (ESMA), якое базуецца ў Парыжы.

Калі КПК будзе прызнана «істотна сістэмна важным», Камісія можа адмовіць у яго прызнанні, калі ён не пераедзе ў краіну-член ЕС.

Узмоцнены ESMA будзе гуляць ключавую ролю ў вызначэнні таго, ці з'яўляецца ЦКА «сістэмна важным». ці можа стаць сістэмна важным». Гэта будзе грунтавацца на тым, колькі ён ачышчае, колькі суб'ектаў ЕС звязаны з ім і яго патэнцыйны ўплыў на фінансавую стабільнасць у выпадку няўдачы.

Новая прапанова таксама дае цэнтральным банкам ЕС - як канчатковым пастаўшчыкам ліквіднасці - «паўнамоцтвы прымаць абавязковыя рашэнні» ў наглядзе.

Некаторыя лонданскія КПК прагаласуюць нагамі, і многія з іх ужо разглядаюць выдаткі на пераезд і любыя ІТ або нарматыўныя змены, якія ім неабходна ўнесці.

Нягледзячы на ​​тое, што ўчорашняя заява была шырока чаканай, яна выкліча шок у клірынгавым свеце і больш шырокім фінансавым сектары Вялікабрытаніі. Брытанская Кансерватыўная партыя мае даўнія сувязі з Лонданскім Сіці; яшчэ трэба высветліць, ці зб'юць з курсу «жорсткі выхад з ЕС» чарговыя наступствы Brexit.

Падзяліцеся гэтым артыкулам: