Вераснёвыя выбары ў Германіі і чаму гэта важна для рынкаў

Кандыдат у канцлеры ад СДПГ Олаф Шольц назірае за падзеяй, прысвечанай пачатку сваёй кампаніі, у Бохуме, Германія, 14 жніўня 2021 г. REUTERS/Leon Kuegeler/Pool

Да знакавых выбараў у Германіі, якія адзначаюць канец 16-гадовага знаходжання Ангелы Меркель на пасадзе канцлера, засталося менш чым за месяц, і, калі відавочных вынікаў не відаць, рынкі могуць пачаць звяртаць увагу, запіс Дхара Ranasinghe і Ёрук Бахчэлі.

На гэтым тыдні левацэнтрысцкія сацыял-дэмакраты Германіі (СДПГ) упершыню за 15 гадоў апярэдзілі кансерватыўных хрысціянскіх дэмакратаў (ХДС) Меркель.

Нявызначанасць таксама ўзмацнілася, калі Зялёныя, якія раней лічыліся вядучай партыяй у кааліцыі з блокам ХДС/ХСС, саступілі пазіцыі ў апытаннях, а рэйтынгі лідэра ХДС Арміна Лашэта ўпалі. чытаць далей

Выбары могуць даць кааліцыю «Ямайка» з ХДС/ХСС, Зялёных і дружалюбных да бізнэсу Свабодных дэмакратаў (FDP). Ці найбуйнейшая эканоміка Еўропы можа атрымаць кааліцыю «святлафор» на чале з СДПГ міністра фінансаў Олафа Шольца, з левымі зялёнымі і СвДП у якасці малодшых партнёраў.

Тэрміны адлюстроўваюць сімвалічныя колеры партый - чорны для ХДС/ХСС, жоўты для СвДП, зялёны для Зялёных і чырвоны для СДПГ.

Нямецкія выбары рэдка выклікаюць рыначныя хвалі, але спектр магчымых вынікаў шырэйшы, чым у мінулым, сказаў галоўны эканаміст Berenberg Хольгер Шмідынг, які лічыць зрух у бок СДПГ «сціпла негатыўным для рынкаў», таму што гэта павышае рызыку працяглай нявызначанасці.

рэклама

«Упершыню ў гэтым годзе апытанні паказваюць, што двухбаковай кааліцыі паміж ХДС/ХСС і Зялёнымі ледзь не хапае большасці месцаў», — сказаў Шмідынг.

Вось некаторыя магчымыя наступствы для рынку:

1) ЭКАНОМІЯ ГЭТА ГІСТОРЫЯ?

Пандэмія прымусіла Германію адмяніць даўно назіраныя фіскальныя абмежаванні, і першапачаткова ўвага была засяроджана на тым, ці змогуць Зялёныя зрабіць гэтыя змены пастаяннымі, паколькі яны лідзіравалі ў апытаннях. Партыя абяцае павялічыць выдаткі і правесці рэформу ў бок пазыковага тормазу, які абмяжоўвае новыя федэральныя запазычанні толькі 0.35% ВУП чытаць далей .

«У цэлым ва ўсіх партый, магчыма, за выключэннем лібералаў, існуе тэндэнцыя даць ураду крыху больш (фіскальнай) свабоды дзеянняў», — сказаў Ёрн Васмунд, глабальны кіраўнік аддзела фіксаваных прыбыткаў у DWS.

Структурна больш высокія выдаткі і запазычанні падвысяць прыбытковасць аблігацый і, патэнцыйна паляпшаючы перспектывы эканамічнага росту, таксама еўра. Але ХДС або СвДП, якія амаль напэўна ўвойдуць у любую кааліцыю, хочуць аднавіць даўгавы тормаз.

«Я стаўлюся на тое, што верагоднасць таго, што ХДС-ХСС стане часткай наступнай нямецкай кааліцыі, складае 70%, што азначае, што мы не ўбачым сур'ёзных змен з пункту гледжання бюджэтных выдаткаў», - сказаў Крыстафер Дэмбік, кіраўнік аддзела макрааналізу. у Saxo Bank.

Адмова ад замацаванага канстытуцыяй даўгавога тормазу таксама становіцца малаверагоднай, бо для гэтага патрабуецца большасць у дзве траціны парламента.

Але ўраджайнасць не абавязкова ўпадзе.

Некаторыя з ХДС/ХСС адкрыты для дадатковых выдаткаў з пазыковым тормазам. Гэта можа прынесці каля 100 мільярдаў еўра (117.54 мільярда долараў) выдаткаў на інфраструктуру і навакольнае асяроддзе - 3% ад ВУП 2019 года - на працягу наступных чатырох гадоў, кажа кіраўнік глабальнага макрааддзела ING Карстэн Бжэскі.

2) РЫЗЫКІ РЭГУЛЯВАННЯ

Левая кааліцыя Зялёных/СДПГ/Левай партыі падвысіла б рызыку больш жорсткага рэгулявання да 20% з 15%, паводле ацэнак Берэнберга Шмідынга.

«У той час як больш жорсткія рэгуляванні рынкаў працы, паслуг і жылля не акажуць сур'ёзнага ўплыву на кароткатэрміновы дзелавы цыкл, з часам яны могуць ператварыцца ў сур'ёзнае тормаз для тэндэнцыйнага росту Германіі. Гэта апошняя рызыка, на якую варта сачыць».

Аналітыкі Goldman Sachs мяркуюць, што левая кааліцыя магла б падняць прыбытковасць Бунда прыкладна на 10 базісных пунктаў.

3/ ЗАКРЫЦЦЕ РАЗРЫВУ

Кааліцыя, у якую ўваходзяць Зялёныя і СДПГ, можа скараціць розніцу паміж выдаткамі на запазычанні Германіі і больш слабых дзяржаў еўразоны, улічваючы падтрымку гэтых партый далейшай еўрапейскай інтэграцыі.

СвДП і ХДС выступаюць супраць фінансавага саюза зоны еўра і хочуць вяртання да больш жорсткіх бюджэтных правілаў ЕС.

Васмунд з DWS сказаў, аднак, што ні адна з верагодных кааліцый не прывядзе да радыкальных змен.

«У прыватнасці, прыхільнасць да Еўрасаюза застанецца ранейшай», — дадаў ён.

4/ УСЕ ЗЯЛЁНЫЯ

Кліматычная палітыка з'яўляецца прыярытэтам для ўсіх бакоў, але яны адрозніваюцца спосабам дасягнення мэт, сказала Барбара Беттхер, кіраўнік даследаванняў еўрапейскай палітыкі Deutsche Bank.

"ХДС і СвДП робяць акцэнт на рынкавых інструментах і тэхналагічных рашэннях, у той час як Зялёныя аддаюць перавагу большаму рэгуляванню", - сказаў Бэтчэр.

Зялёныя выступаюць за павышэнне падаткаў на выкіды, скарачэнне выкідаў вуглякіслага газу на 70% і нацэленасць на 100% аднаўляльныя крыніцы энергіі да 2030 года.

Кампаніі, якія займаюцца ветрам і сонечнай энергетыкай, павінны выйграць разам з аўтамабільным сектарам, які спрабуе кінуць выклік лідэру электрамабіляў Tesla.

5/ЗНЕШНЯЯ ПАЛІТЫКА

Зялёныя і СвДП заклікаюць да больш жорсткага падыходу ў адносінах да Кітая і Расіі, і ёсць прыкметы таго, што пазіцыя кандыдата ў канцлеры ад ХДС Лашэта наблізілася да іх.

Лашэт назваў Кітай супернікам і нядаўна заявіў, што Германія можа спыніць паступленне газу праз трубаправод Nord Stream 2 з Расіі, калі Масква парушыць умовы пагаднення або выкарыстае яго для ціску на Украіну. чытаць далей

«Гэты крок палегчыць перамовы па знешняй палітыцы ў патэнцыйнай ямайскай кааліцыі», — сказаў Наз Масраф з Eurasia Group.

($ 1 = 0.8508 еўра)

Падзяліцеся гэтым артыкулам: