Выбар валюты-сховішча ў адпаведнасці з тарыфнай палітыкай Трампа

Сусветная гандлёвая сістэма зараз перажывае самае глыбокае ўзрушэнне з часоў Другой сусветнай вайны. 2 красавіка палітыка «ўзаемных тарыфаў», уведзеная адміністрацыяй Трампа, афіцыйна ўступіла ў сілу, што выклікала неадкладны каскад рэакцый на сусветных рынках. Пасля рашэння прэзідэнта Трампа прыпыніць дзеянне многіх тарыфаў сусветны фондавы рынак застаецца нестабільным. Нядзіўна, што інвестары ўсё больш аддаюць перавагу актывам з нізкім узроўнем рызыкі, прычым валюты-сховішчы разглядаюцца як стабільныя прытулкі, якія захоўваюць каштоўнасць у перыяды турбулентнасці, піша Чэнь Лі, эканамічны навуковы супрацоўнік ANBOUND.

Валюты-сховішчы - гэта звычайна тыя валюты, кошт якіх альбо захоўваецца, альбо расце ва ўмовах падвышанай нявызначанасці. Гэтыя валюты часта выйграюць ад стабільнасці асноўных эканомік або валодаюць атрыбутамі, якія выходзяць за рамкі палітыкі любой асобнай краіны. Агульныя прыклады валют-сховішчаў ўключаюць долар ЗША (USD), японскую іену (JPY), швейцарскі франк (CHF) і золата (XAU). Долар ЗША, як сусветная рэзервовая валюта з высокай ліквіднасцю, часта з'яўляецца галоўным актывам у часы эканамічных узрушэнняў, карыстаючыся эфектам "гатоўкі - гэта каралі". Японская ена, якая падтрымліваецца ў Японіі нізкімі працэнтнымі стаўкамі, прафіцытам рахунку бягучых аперацый і эканамічнай стабільнасцю, з'яўляецца яшчэ адной папулярнай валютай-сховішчам. Падобным чынам швейцарскі франк часта карыстаецца попытам з-за палітычнага нейтралітэту, нізкага ўзроўню запазычанасці і стабільнай фінансавай сістэмы. Золата, хоць і не з'яўляецца дэкрэтнай валютай, разглядаецца як "валюта без межаў" з-за яго трывалай каштоўнасці і здольнасці абараняць інфляцыю і дэвальвацыю валюты падчас крызісу. У той час як усе гэтыя актывы лічацца бяспечнымі гаванямі, кожны дэманструе унікальную дынаміку інвестыцый, якая патрабуе больш пільнага вывучэння ў святле пастаяннай фінансавай і геапалітычнай нестабільнасці.

Долар ЗША, як асноўная сусветная валюта для гандлю і рэзерваў, вылучаецца сваёй ліквіднасцю, што робіць яго любімым актывам-сховішчам падчас крызісаў. Паколькі ЗША знаходзяцца на чале гандлёвай вайны, якая абвастраецца, прывабнасць долара застаецца моцнай, паколькі многія інвестары выйшлі з амерыканскіх акцый і перайшлі ў больш бяспечныя актывы, дэнамінаваныя ў доларах, такія як казначэйскія аблігацыі ЗША. Адносна высокія купонныя даходы па гэтых аблігацыях прыцягнулі доўгатэрміновы капітал, у тым ліку суверэнныя фонды. Акрамя таго, нядаўняе абавязацельства Федэральнай рэзервовай сістэмы падтрымліваць працэнтныя стаўкі на нязменным узроўні ў бліжэйшай перспектыве дапамагло стабілізаваць долар, захоўваючы на ​​дадзены момант прывабнасць казначэйскіх аблігацый ЗША. Тым не менш, фіскальная сітуацыя ў ЗША выклікае ўсё больш трывогі. Дэфіцыт федэральнага бюджэту за першыя пяць месяцаў 2025 фінансавага года дасягнуў 1.15 трлн долараў, павялічыўшыся на 38% у параўнанні з папярэднім годам, што выклікана ростам выдаткаў на абслугоўванне доўгу і выдаткаў на сацыяльнае забеспячэнне. Гэтая фіскальная экспансія ў спалучэнні з магчымасцю зніжэння працэнтных ставак ФРС выклікае занепакоенасць адносна доўгатэрміновай крэдытаздольнасці долара. Акрамя таго, рызыка стагфляцыі ў эканоміцы ЗША працягвае расці: у сакавіку індэкс спажывецкага даверу ўпаў да мінімуму за два гады, а базавая інфляцыя PCE дасягнула 2.8% у лютым. Тарыфная палітыка Трампа можа падштурхнуць інфляцыю яшчэ на 0.5-1 працэнтнага пункта, яшчэ больш падарваўшы моц даляра. У доўгатэрміновай перспектыве, калі эканамічны рост ЗША запавольваецца і зніжэнне працэнтных ставак становіцца больш верагодным, долар можа абясцэніцца. У той час як кароткатэрміновыя рызыкі могуць знізіцца, фонды, верагодна, будуць шукаць дыверсіфікаваныя размеркаванні ў будучыні.

З іншага боку, статус японскай ены як валюты-сховішча падмацоўваецца некалькімі фактарамі ў цяперашніх умовах. Традыцыйна ена была ключавой валютай фінансавання глабальных таргоў кэры, паколькі даўняя палітыка Японіі з нулявой або адмоўнай працэнтнай стаўкай робіць яе недарагім варыянтам пазыкі. Аднак па меры таго, як Банк Японіі (BOJ) паступова павышае працэнтныя стаўкі, кошт фінансавання ў іене расце, а згортванне валютных таргоў становіцца ўсё больш прыкметным. Па меры таго, як Банк Японіі адыходзіць ад сваёй палітыкі колькаснага змякчэння, кэрсі-прыбытковасць актываў у іене палепшылася, што яшчэ больш прыцягвае інвестараў. Гэты зрух у палітыцы ў спалучэнні з эканамічнай устойлівасцю Японіі і яе эканомікай, якая менш залежыць ад гандлю, пазіцыянуе ену як прывабны актыў-сховішча. Рост японскай эканомікі на 2.2% у гадавым вылічэнні ў 4 квартале 2024 г., абумоўлены высокім унутраным попытам, робіць Японію менш уразлівай да знешніх узрушэнняў, такіх як гандлёвая вайна, якая працягваецца. Акрамя таго, нізкая карэляцыя ены з еўрапейскай эканомікай умацоўвае яе ролю ў якасці інструмента хэджавання рызыкі.

Швейцарскі франк - яшчэ адна вядомая валюта-сховішча. Пасля таго, як Нацыянальны банк Швейцарыі (SNB) знізіў працэнтныя стаўкі, прывабнасць франка ў параўнанні з іенай некалькі знізілася, хоць ён застаецца моцным канкурэнтам для тых, хто шукае бяспекі. Паколькі эканоміка ЕС знаходзіцца пад ціскам з-за тарыфаў ЗША, Швейцарыя становіцца ўсё больш прывабным месцам для сродкаў, якія ўцякаюць з еўразоны. Падобна еўрапейскаму пазыковага крызісу 2011 года, швейцарскі франк значна вырас у часы еўрапейскіх узрушэнняў. Тым не менш, SNB можа ўмяшацца, каб прадухіліць празмернае павышэнне курсу валюты, а меншы памер рынку швейцарскага франка і яго ліквіднасць азначаюць, што ён лепш падыходзіць для рэгіянальных, а не глабальных патрабаванняў бяспечнага прытулку.

Золата, унікальны безвалютны актыў-сховішча, патрабуе асобнага разгляду. Нягледзячы на ​​тое, што золата не з'яўляецца дэкрэтнай валютай, золата доўгі час лічылася сродкам захавання кошту без межаў. На фоне падзення фондавага рынку, росту інфляцыйных чаканняў і эскалацыі гандлёвай напружанасці цэны на золата выраслі, перавысіўшы 3,100 долараў ЗША за ўнцыю, павялічыўшыся на 18% з пачатку года. Дадзеныя за канец сакавіка паказваюць, што пастаўкі золата на Нью-Ёркскай сыравіннай біржы (COMEX) дасягнулі 44.5 мільёна унцый, што сведчыць аб панічных пакупніцкіх паводзінах падчас крызісу на рынку. Асноўная перавага золата заключаецца ў яго недзяржаўным характары, што робіць яго неўспрымальным да палітыкі любой асобнай краіны і служыць натуральнай абаронай ад інфляцыі і дэвальвацыі валюты. Аднак золата мае свае недахопы, у тым ліку недаходнасць, большую кароткатэрміновую валацільнасць коштаў і меншую ліквіднасць у параўнанні з традыцыйнымі валютамі. Такім чынам, золата часта лепш разглядаць як дадатковы актыў, а не як асноўную бяспечную інвестыцыю.

Увогуле, на фоне эскалацыі глабальнага гандлёвага канфлікту статус бяспечнага сховішча долара ЗША застаецца некранутым, але ён сутыкаецца з абмежаваннямі з-за стагфляцыі ўнутранай эканомікі і фіскальных рызык. Наадварот, ена, якая падтрымліваецца зрухамі ў грашова-крэдытнай палітыцы, спыненнем таргоў кэры і моцным унутраным попытам, дэманструе больш моцныя перавагі бяспечнай гавані. Золата як «актыў без межаў» забяспечвае інвестараў важным інструментам для дыверсіфікацыі рызык за межамі бяспечных гаваняў на аснове валюты.

Падзяліцеся гэтым артыкулам: