Upstart аналітыкі паказваюць #banks шляху ў новую эру даследаванняў

У адрозненне ад буйных банкаў, буцікавыя фірмы, такія як Hiley's The Analyst, не прапануюць гандаль або карпаратыўнае фінансаванне. Яны цалкам належаць на тое, што яны бяруць за даследаванні, як гэта будзе патрабавацца ў адпаведнасці з дырэктывай Еўрапейскага саюза MiFID II да студзеня 2018 года.

«Бізнэс-ідэя прыйшла з таго факту, што ніхто не выкарыстоўвае прадаж (даследаванне) на баку пакупкі, і яны, вядома, не выкарыстоўваюць гэта належным чынам», — сказала 36-гадовая Хілі Reuters.

Узаемаадносіны паміж бокам прадаўца, інвестыцыйнымі банкамі, і бокам пакупкі, менеджэрамі фондаў, уключалі выдаткі на даследаванні, якія ўключаліся ў гандлёвыя камісіі, якія банкі бяруць за куплю або продаж акцый.

Але ў адпаведнасці з MiFID II бок пакупнікоў вымушаны крытычна разглядаць, за якія даследаванні яны будуць плаціць, што можа азначаць скарачэнне колькасці аналітыкаў, якія працуюць у інвестыцыйных банках.

Эндру Форміка, выканаўчы дырэктар Henderson Global Investors, якая мае пад кіраваннем актывы на 125 мільярдаў долараў, сказаў, што яна ўсё больш арыентуецца на якасць.

«Гэта (MiFID II), безумоўна, зрабіла нас больш разборлівымі. Банкі правялі шмат даследаванняў, і не ўсе з іх вельмі добрыя і не ўсе неабходныя», — сказаў Formica Reuters.

рэклама

Апытанне кіраўнікоў фондаў, праведзенае кансультацыйнай кампаніяй Quinlan & Associates у мінулым годзе, прыйшло да высновы, што да 30 года колькасць аналітыкаў у банках зменшыцца на 2020%.

Фірмы па кіраванні фондамі таксама знаходзяцца пад ціскам, каб палепшыць празрыстасць плацяжоў за даследаванні. Кампанія Jupiter Fund Management заявіла на мінулым тыдні, што спыніць спаганяць плату з кліентаў за даследаванні, набытыя ў банках, далучыўшыся да Woodford Investment Management, M&G і Baillie Gifford, якія ўжо абвясцілі аб падобных мерах.

Пасля дзесяці гадоў працы ў фірмах па кіраванні фондамі, у тым ліку ў Fidelity, Хілі быў расчараваны якасцю інвестыцыйна-банкаўскіх даследаванняў і ў 2010 годзе заснаваў The Analyst. Ён ахоплівае невялікую колькасць акцый, падобны на Autonymous, які ахоплівае толькі банкі і фінансавыя паслугі і тэхналогіі спецыяліст Арэт.

Нягледзячы на ​​тое, што аналітыкі-прадаўцы садзейнічаюць наведванню кампаній, сустрэчам кіраўніцтва і канферэнцыям, якія часта цэняцца кіраўнікамі фондаў, такія крытыкі, як Хілі, сцвярджаюць, што ў іх ёсць стымул не крытыкаваць кампаніі, каб забяспечыць бізнес.

"Бок прадаўца стымулюецца быць добрым да кампаній. (Гэта) вельмі кароткі тэрмін, усе робяць тое ж самае", - сказаў ён.

І паколькі да дэдлайну MiFID II засталося ўсяго 10 месяцаў, банкі яшчэ не раскрываюць, як яны будуць браць плату за даследаванне.

Citigroup (CN), Goldman Sachs (GS.N), JP Morgan (JPM.N) І Morgan Stanley (MS.N) адмовіўся ад каментароў, а Bank of America (BAC.N) не адказаў на просьбы аб каментарах.

«Будуць пераможцы і прайграўшыя. Некаторыя фірмы кажуць аб вельмі цікавых і інавацыйных мадэлях у святле палажэнняў MiFID Research and Inducements», — Джуліян Ален-Эліс, дырэктар MiFID у AFME, лабісцкай групе індустрыі фінансавых паслуг, сказаў Reuters.

"Тое, што сёння з'яўляецца цэнтрам выдаткаў на баку продажу, можа ператварыцца ў цэнтр прыбытку для тых фірмаў, якія найбольш паспяхова адаптуюцца да новага рэжыму", - сказаў ён, дадаўшы, што ў MiFID II яшчэ шмат чаго трэба ўдакладніць.

Фонд незалежных даследаванняў, які прадае буцікавыя даследаванні, кажа, што доступ да незалежных даследаванняў пачынаецца з 3,000 долараў у год за макраэканамічную рассылку для аднаго чалавека і дасягае прыкладна 250,000 60,000 долараў у год за неабмежаваны доступ да групы аналітыкаў па капітале. Яго сярэдняя цана складае каля XNUMX XNUMX долараў у год.

«Вы маглі назіраць з'яўленне так званых «ультраплацінавых сэрвісаў», дзякуючы якім доступ да вочнай сустрэчы з лепшымі аналітыкамі, індывідуальны даследчы кантэнт, індывідуальныя даныя сігналаў для спажывання вашых алгарытмаў і іншыя элементы складаюць складаную прапанову прадукту. Ёсць шмат магчымых спосабаў. каб манетызаваць даследаванні, і фірмы, несумненна, будуць вельмі канкурэнтаздольнымі і наватарскімі ў сваіх прапановах", - сказаў Ален-Эліс з AFME.

Верагодна, MiFID II таксама пахісне асцярожнае стаўленне да рэйтынгаў многіх аналітыкаў па акцыях, якія ставяць акцыі "купляць", "трымаць" ці "прадаваць", каб паказаць кліентам сваё меркаванне.

Але большасць рэйтынгаў - "купляць" або "трымаць", паказваюць дадзеныя Thomson Reuters, і толькі тры акцыі FTSE-100 аналітыкі, якія іх асвятляюць, у сярэднім ацэньваюць як "прадаваць".

Нягледзячы на ​​тое, што Хайлі і іншыя буцікавыя фірмы не прапануюць такой жа шырыні ахопу даследаванняў, ён заклікае сваю каманду з сямі аналітыкаў працаваць над невялікай колькасцю ідэй у год, часта рэкамендуючы рэйтынгі "прадаваць", якія супярэчаць кансенсусу.

Аналітык мае рэйтынгі каля 40 акцый, усе "купляюць" ці "прадаюць". Гэта прыкладна дзесятая частка памеру пакрыцця інвестыцыйнага банка, але каштуе дзесятая частка кошту, сказаў Хілі.

Аналітык у банку, як правіла, адказвае за адзін сектар, што азначае, што традыцыйна спатрэбіцца дзясяткі супрацоўнікаў для ахопу еўрапейскіх кампаній. І з дзесяткамі банкаў, якія ахопліваюць кожную акцыю, гэта азначае дубляванне.

Замест стацыянарнага фінансавага мадэлявання Хайлі адпраўляе сваіх аналітыкаў наведваць крамы і тэставаць прадукты.

The Analyst быў адным з першых, хто адзначыў праблемы ў Gowex, іспанскай тэхналагічнай фірме, якая, як пазней высветлілася, фальсіфікавала даходы.

«Прадавец і менеджэры фондаў не правялі ніякай працы на месцы», — сказаў Хілі. «У іх няма часу».

Некаторыя менеджэры фондаў выкарыстоўваюць падобны падыход.

Stewart Investors запрашае банкі, кансультацыйныя кампаніі і нават прыватных асоб прыняць удзел у таргах для правядзення спецыяльных даследаванняў ад яе імя.

«Мы выявілі, што нам часта цяжка прымусіць брокераў адэкватна даследаваць доўгатэрміновыя нефінансавыя праблемы, якія так важныя для нашай ацэнкі інвестыцыйных магчымасцей і рызык», — паведаміла на сваім сайце шатландская фірма па кіраванні фондамі.